亮点:
- 作为印度主要的太阳能玻璃制造商，Borosil Renewables一直是太阳能供应链中制造成功的一个突出例子。
- 该公司的信徒已经从过去一年带来巨大回报的股票中看到了丰厚的回报，并继续享受着丰厚的估值。
对于Borosil Renewables来说，这是最好的时代。该公司是印度唯一的太阳能玻璃生产商，自那以后一直经营出色完成该公司去年进行了产能扩张，当时正值中国对从中国进口的产品征收进口关税马来西亚此外，印度的需求也在不断上升。所有这些都为该公司带来了令人震惊的股票市场之旅，该公司的股票因其未来的前景和已经实现的扭亏而成为投资者的宠儿。
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除了不断增长的需求外，今年早些时候中国太阳能玻璃制造商的供应中断，导致这种宝贵的太阳能组件投入价格大幅上涨。这使得公司的国内销售和出口都更加有利可图。我们浏览了该公司的分析师电话会议记录，为您带来了关键的收获，作为该公司未来的指针，以及对更广泛的太阳能行业的看法。Ashok耆那教徒的，全职导演，回答了大部分问题。
数量上的Q2
在本季度，该公司的净销售额为160.5亿卢比，比去年同期增长41%。该季度钢化太阳能玻璃的平均出厂价约为每毫米118卢比。这是一个较低的价格相比最高的价格在2021财年第四季度和2021-2022年第一季度盛行;然而，这些价格仍比2021财年第二季度的价格高出约20%。2021-2022年第二季度，包括对经济特区客户的出口销售额为55.1亿卢比，占营业额的34.3%。
本季度的EBITDA为58.9亿卢比，EBITDA利润率为36.7%，而2021财年第二季度的利润率为28.4%。更高的EBITDA利润率主要是由更好的出厂实现带来的，此外，更高的生产率每天的总拉力比相应季度高出4%，这也有助于提高利润率。这些较高的利润率是在吸收了由于天然气价格、包装材料和通货膨胀而增加的成本以及由于全球运费增加而增加的出口物流成本之后获得的。更高的EBITDA导致税后利润增加。该公司的税后利润为34.1亿卢比，比去年同期增长了143%。该公司发现人们对其更薄的太阳能玻璃有浓厚的兴趣。在本财政年度的第二季度，薄玻璃的销售额增加到销售额的28.3%。
有趣的是，考虑到印度的高未满足需求，该公司只能满足35%的需求，以及该公司在主要出口市场，特别是欧洲，与来自中国的热强化玻璃相比，其钢化玻璃的优势，该公司认为35%的EBITDA利润率是可持续的。
产能扩张
该公司正在建立额外的生产能力，以满足太阳能组件产量增加以及转向双面组件所带来的更高需求。这种模块需要更薄的玻璃，以控制模块的重量，同时太阳能销量越来越大，需要更大尺寸的玻璃，这将导致更高效率的太阳能模块。第三条太阳能玻璃生产线(SG3)的产能为550公吨，这将使产能从每天450吨提高到每天1000吨。该公司表示，全球太阳能玻璃销售价格从9月底开始逐渐回升，目前比当前季度的平均水平高出18%至20%左右。
从2021年4月左右开始从越南进口的商品仍然是免税的。到目前为止，这样的进口量并不大。针对中国的反倾销税有效期至2022年8月。该公司已申请日落复审，要求将关税再延长5年，预计结果将在未来几个月公布。针对马来西亚的反倾销税于2021年3月征收，有效期为5年。
SG3扩建项目的600亿卢比将通过2020年12月完成的20亿卢比QIP、20亿卢比的银行定期贷款和20亿卢比的内部应计项目提供资金。通过太阳能玻璃生产线4号和5号进一步提高产能，以进一步将产能从每天1000吨提高到每天2100吨。考虑到产能扩张所需的提前时间，SG4项目的工作预计将在本财政年度的最后一个季度开始。这一额外的产能将在2023年中期投入使用。
太阳能玻璃的成本展望
该公司预计价格将保持坚挺或走高，特别是如果天然气和纯碱等关键原料的现有高价格继续维持在目前的水平，因为许多现有合同将在12月到期。因此，2022年太阳能玻璃的价格可能会更高。由于太阳能玻璃制造技术有限，该公司预计产能将会有限，如果有的话，这也会影响一些自主消费。“到目前为止，我们只占国内市场的35%到40%，即使增加产能，我们也不会超过50%到55%，所以印度的玻璃消费量和玻璃产能有足够的空间，所以印度的太阳能玻璃产量可能会增加，但目前进口正在填补这一空白。”价格将由中国、越南和马来西亚的价格决定，因为这些国家仍占全球太阳能玻璃产量的近90%。
行业趋势
预计到2025年或更早，双面模块将占全球所有消费量的40%。双面玻璃模块的玻璃厚度也有望降低，以降低重量。目前的趋势是使用2毫米的玻璃，这使得该公司对自己的未来前景感到乐观。
在印度的模块制造能力方面，该公司估计目前的产能约为140吉瓦，另有180吉瓦的产能已由各个参与者宣布，预计几乎所有产能都将在未来两年内上线。除此之外，大型企业(可能是PLI计划的获胜者)已经宣布了另外10千兆瓦的装机容量，这将使装机容量达到大约40至42千兆瓦。由于这些产能是基于工厂的三班倒工作，实际观察到的产能利用率约为三分之二。因此，在40吉瓦产能或42吉瓦产能上，实际利用率预计为28至29吉瓦。因此，最终，该公司预计在未来2到3年的实际产能约为20吉瓦，这取决于产能利用率的50%、55%或60%，这取决于每个模块制造商的能力。
