领先评级公司CRISIL估计，对房地产开发商和其他开发商来说，拟议中的清算discom欠款计划可能是一笔意外之财。

该公司表示，未来两个财政年度可能会为房地产开发商释放900亿卢比。
到2024年3月，这可能会对领先的可再生能源企业的应收账款周期产生重大影响，从目前的180天缩短到40-50天。不仅如此，根据CRISIL Ratings的分析，这还可能将项目的股权回报率提高1个百分点。

规避风险

CRISIL指出，支付期限一直是可再生能源行业的主要风险之一。尽管中央对手方的份额有所增加，但今年3月，领先的RE gencos的应收款项接近6个月(与2019年3月的水平相似)。这些款项在其经营组合的到期日期30天内明确支付。

应收账款的支付范围可归因于某些州的对手方，包括马哈拉施特拉邦、拉贾斯坦邦、中央邦、泰伦加纳邦和泰米尔纳德邦的延迟付款。这些在可再生能源企业的承购组合中占很大比例，过去三个财年的应收账款为8-14个月。

差异很大的discoms的不可预测的支付情况进一步加剧了这个问题。与之显著不同的是，截至2022年3月31日，泰伦加纳省的应收账款周期从2019年3月31日的250天增加到400天。对于马哈拉施特拉邦的混乱，从70天急剧增加到300天(参见下图)。

棘手的问题——支付期限

对于依赖流动性缓冲和流动资本来偿还债务的可再生能源企业来说，大幅的还款期限可能会导致现金流错配。这反过来又迫使它们寻求额外的营运资金，而这一成本压低了股票回报。

从计划中获益

根据提议的方案，RE gencos将立即获得流动性收益，同时增强其支付状况。该计划规定，将延迟付款附加费(截止日期为2022年6月3日)等款项转为每月分期付款，discoms将在未来12-48个月内支付。

CRISIL评级公司高级总监Manish Gupta说:“在未来两个财政年度，900亿卢比的清算款项可以支持240千兆瓦未实施项目的股权投资。我们的计算假设，在财务上更严重的困境——比如在古吉拉特邦和马哈拉施特拉邦——将表明，与其他预计平均延迟3-5个月付款的项目相比，可再生能源项目的付款期限更长。”

可再生资源项目应收账款周期可预见的40至50天的改善，几乎一半可归功于会费清算计划。此外，CRISIL分析的RE gencos过去受益于中央交易对手方在其经营组合中的份额上升(上一财年从2019财年的不到25%上升至40%)。

CRISIL Ratings董事Ankit Hakhu表示:“在未来两个财政年度，中央公用事业的份额预计将进一步增加至55%，因为大部分即将投入使用的容量都与中央交易对手方签订了购电协议。预计到2024年3月，应收账款天数将减少40-50天。”

CRISIL表示，尽管如此，这些计划只能提供暂时的流动性缓解，直到制定出解决国家混乱的金融和运营问题的长期解决方案。